车市观察 上市前，毫末智行能让魏建军悠闲吗？

文|连线出行熊逾格

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IPO迟迟没音尘，围绕毫末智行的揣摸越来越多。

近日，《21汽车·一见Auto》的一则报说念引起业界热议。报说念称，多方沉静信源清楚注解，长城汽车董事长魏建军近期在里面暂时叫停毫末智行港股IPO，推迟的原因可能是毫末智行现时无图NOH量产着力未达预期，关于推进来说并非上市最好时机。

对此，毫末智行方面复兴，音尘空幻。随后，毫末智行董事长张凯亲身下场辟谣，称“毫末智行莫得暂停赴港IPO筹议，仍在进行中”，并示意具体IPO时辰应该在2025年。

毫末智行的老本化程度，合手续牵动着业界神经。本年2月、4月，毫末智行折柳完成了B1轮、B2轮融资，其中B1轮融资为2024年首起自动驾驶融资案，为衔接两年投融资下滑、堕入隆冬的自动驾驶产业注入一剂强心剂。

《连线出行》珍重到，2021年，毫末智行曾向媒体示意，筹议在2023年完了科创板上市。2023年7月底，有音尘称毫末智行转向寻求2024年在港股IPO，随后被官方辟谣。

迄今为止，毫末智行尚未提交过上市材料。

2025年，自动驾驶技巧或将迎来奇点时刻，新动力车企竞争也将进入尖锐化阶段。在毫末智行我方的判断中，“中国高阶智能驾驶搭载率将达到70%，高等别智能驾驶将成中端车型标配”。辩论词，距2025年不到两个月确当下，毫末城区NOH功能仍未开启全量推送。

彼时，毫末智行的上市之路大致顺风吗？

1、智驾围斗，毫末城区NOH仍需“解围”

IT桔子数据骄横，本年上半年，国内智驾行业共收货29起投资案，金额达到125.66亿元，较客岁同时涨幅赫然。从技巧落地角度来看，2024年被称为“整车智能驾驶元年”，是智驾技巧量产落地竞争的首个“舞台”。

开年以来，新动力车企纷纷开启城市NOA“攻城掠地”，战火围绕开城数目、“无图”智商强烈比拼。3月，华为在全量推送无图城区NCA领航功能；4月，蔚来全量推送NOP+城区道路；7月，理思、小鹏接踵全量推送无图智驾功能。据不透彻统计，华为、小鹏、小米、极越等大多半新动力车企皆照旧完了或欢喜2024年底前完成城市NOA世界粉饰。

此外，在端到端大模子技巧的海浪下，各家新势力纷纷举办发布会跟进，晓谕自家技巧道路及落地阐扬。

反不雅毫末智行，在客岁11月第二代城市NOH智驾产物的发布会后，尚未召开过技巧发布会，或公布城市NOH落地新阐扬、新筹议。

现时，毫末智行城市NOH功能尚未伸开全量推送，其在2022年、2023年头清楚的城市NOH筹议“2024年落地100城，2025年完了100万台装机量”“2024上半年落地100城，到2025年完成更大规模全景落地”照旧显得有些保守。

本年3月，毫末智行CEO顾维灏曾示意，“端到端一定是改日很遑急的地方，但它不会这样快到来，我以为照旧需要几年的发展”。后续报说念骄横，骨子上毫末智行的端到端团队在本年上半年才开垦。

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2月22日，毫末智行得回成皆武侯发展基金融资超亿元东说念主民币；4月23日，毫末智行得回九智老本、湖州长兴3亿元融资。关于两笔融资，毫末智行均示意将用于自动驾驶技巧研发干与。

辩论词，毫末智行现时的最新技巧阐扬照旧显得不再亮眼。

2023年，毫末智行曾凭借业内首个自动驾驶生成式大模子DriveGPT雪湖·海若、三款千元级别智驾产物HP170、HP370、HP570赚足眼球，本年，这三款产物照旧不绝进入委用景象。

2024年，前有押注智驾处分决策的百度Apollo发布专家首个复古L4级自动驾驶的大模子ApolloADFM，后有华为、地平线、大疆等供应商不休中分行业新花样。

当基于一块英伟达芯片的端到端技巧成为海浪，“无图NOA”成为车企竞相追逐的标配，毫末智行“重感知、轻舆图”、“去掉激光雷达”的迷惑力慢慢下跌，一直以来标榜的“中国自动驾驶量产领军者”地位变得岌岌可危。

从估值来看，毫末智行照旧部分失去早年通过上述技巧叙事诞生的思象力。2021年，毫末智行在A轮融资中估值超10亿好意思元，擢升科技独角兽；如今，参照2024年胡润专家独角兽榜，毫末智行的估值为78亿元，排行1051位。

2、“实干家”魏建军，对毫末智行的条款不低

于内于外，长城汽车董事长魏建军皆是对毫末智行最有语言权的东说念主。天眼查app骄横，层层股权穿透后，毫末智行最大推进为合手有34.9601%股份的魏建军，也即这家公司的实控东说念主。

在毫末智行开垦之初，魏建军对其委托厚望，但愿毫末智行大致成为长城汽车在新动力转型、自动驾驶技巧海浪中的“杀手锏”。尽管被称为“中国版Crusie”，毫末智行却显得愈加沉静，被赋予创业公司一般的粗重环境与自主权，平素吸纳头部智驾东说念主才。

2021年，来自百度智驾业务部的16年宿将顾维灏出任CEO，“长城直系”宿将张凯、甄龙豹以及来自华为的侯军，担任毫末智行董事长、CIO以及COO，构成现时的“毫末四兄弟”。

在这样的威望下，2021年中，毫末智行成为国内首家转向谷歌Transformer架构的智驾公司，早于特斯拉在过去带来的“BEV（俯视图）+谷歌Transfromer”技巧发蒙，在日后城市NOA的主流架构上率先起跑。

另一方面，长城给以毫末智行的复古只多不少。

2021年9月，顾维灏公开示意，“长城自己即是一条很粗的腿”，衔接数年销量100万辆，瞻望在2025年卖到400万辆，“为什么不把长城做事好？”

彼时，毫末智行便喊出“中国自动驾驶量产第别称”的标语，而事实上，终结现在毫末智行HPilot智驾系统落地车型超20款，据官网信息，这些车型沿途来自于长城汽车。

在这样的配景下，魏建军当然关于毫末智行有着更高水准的条款，而当后者无法餍足期待，长城便会开动寻找替代决策。

本年3月，长城汽车传出音尘，引入端到端智驾供应商元帅启行看成智驾互助方，本年筹议落地三款车型；近日，智驾供应商Momenta也传出音尘，已得回长城端到端决策的一个车型定点。

长城追逐智驾技巧已久，自2020年便建议咖啡智驾“331”筹议，盼望在2023年景为智驾指示者。如今，在智驾海浪不休升级的配景下，长城智驾的声量越来越不起眼，信奉“实干”的长城掌门东说念主魏建军有些“坐不住”了。在智驾智商展示上，一个赫然的信号是，魏建军亲身下场站台。

4月，魏建军亲身初次下场直播，展示长城汽车魏牌蓝山无高精舆图城市NOA功能；8月，长城魏牌蓝山智驾全新版上市，魏建军在演讲中称：“长城的智驾透彻有经验排在第一梯队”。

据媒体报说念，这款展现长城汽车智驾水平的车型，背后的智驾供应商并非毫末智行，而是元帅启行。赫然，由于毫末智行在城区NOH落地、端到端技巧落地上的阐扬拖沓，蛋糕的一部分照旧被分走。

3、要上市，毫末智行至少要让长城“悠闲”

开垦于今，毫末智行共完成6轮融资，公开融资金额超16亿元。

裁撤长城汽车看成大推进完成的天神轮融资，毫末在后续几轮融资中得回过好意思团、首程、高瓴、京西、中银等广宽机构宠爱，并在本年得回成皆、湖州两地产业基金的加合手，称得上“老本的骄子”。

如今，在长城开动寻求外部供应商的配景下，毫末智行失去的或许裁撤“靠山”，还有一并的“光环”。从这方面来说，当下绝非毫末寻求上市的好契机，而是紧急需要清楚注解自身实力的攻坚期。

2023年4月，毫末智行董事长张凯曾清楚，毫末智行已与3家主机厂订立定点条约，花样已在委用中。本年4月，据《误点Auto》，毫末在2024年新得回两家主机厂条约，其中包括一家头部主机厂的量产订单。

辩论词，上述花样于今未传出新阐扬，聚会现时毫末智行智驾落地情况，通常指向这家公司在2024年NOH落地筹议上可能的不顺。

时隔六年，魏建军重现新车发布会，称魏牌蓝山把他“惊到了”，以为端到端智能驾驶在蓝山的推出，符号着长城汽车的一猛阐扬。魏建军本东说念主关于端到端的认同，以及关于长城智驾最高水平的说明，无疑压缩着毫末智行的生计空间，也驱动着后者向新趋势贫窭。

据《21汽车·一见Auto》，毫末智行正在任性招东说念主，以追逐端到端海浪，量产无图城市NOH，绽开高端岗亭多达十余个，职级在H4级以上，看成对比，毫末智行CEO顾维灏的职级为H7级。

《连线出行》珍重到，在招聘网站上，毫末智行招聘岗亭多达128个，责任地点散布于保定、深圳、北京。其中月薪5w以上，条款责任经历5年以上的岗亭达到19个，这些高端岗亭主要采集于算法方面。

思要在上市之路上奏凯前行，毫末智行必须克服数说念难题，展现更多劝服力。

领先，毫末智行需要清楚注解自身智驾实力，在智驾城市NOA竞争中展现技巧上风及落地水平，给出实果然在的成绩单；其次，毫末智行需要更有思象空间，在端到端大模子技巧道路的火热下，给出业界期待的新叙事与出息；临了，毫末智行需要完成在长城车型除外的落地，由第三方客户、阛阓完成真实的覆按。

这些挑战或许通常是魏建军但愿看到的。要是说永久以来，毫末智行的课题之一是，开脱对长城的依赖。当下，关于毫末智行的窘境，更明晰的表述赶巧违犯：领先要让长城汽车“悠闲”。